류영재

[류영재의 지속가능 경제]중복 상장 규제, 금지가 아니라 '구별'이 먼저다

최근 금융위원회와 한국거래소는 이른바 '쪼개기 상장(split listing)'을 코리아 디스카운트의 주요 요인 중 하나로 지목하며 제도 개선을 추진하고 있다. 모회사-자회사 간 중복상장에 대해 "원칙적 금지·예외적 허용" 기조를 밝히고, 예외를 허용할 때에도 일반주주 보호와 자회사 독립성 요건을 강화하겠다는 방향이다. 핵심사업을 물적분할해 상장하는 구조가 모회사의 기존 주주가치 희석과 이해상충 논란을 야기해 왔다는 점에서 기본적으로 이러한 문

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[류영재의 지속가능 경제]좋은 증자와 나쁜 증자: 한화솔루션 사태가 남긴 교훈

유상증자는 본질적으로 선도 악도 아니다. 기업이 손실을 흡수하고, 성장 투자 기회를 지속하며, 훼손된 자본구조를 정상화하기 위한 재무수단이다. 그럼에도 한국 시장에서는 "유상증자는 곧 악재"라는 투자자의 즉각적 반응과 "회사가 자금이 필요하니 주주는 따라오라"는 기업의 일방통행이 대립적으로 공존한다. 그러나 둘 다 프레임에 갇힌 사고다. 핵심 쟁점은 자본조달이라는 행위 자체가 아니라, 그 필요성과 구조를 시장에 얼마나 설득력 있게 제

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[류영재의 지속가능 경제]국민연금 의결권 행사의 '기이한 이중주'

국민연금 의결권 행사 구조는 수탁자책임전문위원회에 결정권을 맡겨 전문성과 책임이 분리되는 기형적인 형태이다. 미국, 노르웨이 등 선진국 연기금은 내부 투자 전문가 중심으로 의결권을 행사한다. 국민연금도 권한을 내부로 환원하고 투명성을 높여 글로벌 스탠더드에 맞는 거버넌스를 확립할 필요가 있다.

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[류영재의 지속가능 경제]숫자의 착시와 부끄럼 전략의 한계: 한국형 주주행동주의가 가야할 길

엑셀 시트 밖의 진실: 경영은 숫자가 아닌 통찰에 가깝다 주주행동주의자들이 기업을 압박할 때 가장 전면에 내세우는 무기는 숫자다. 이들은 정교한 재무적 밸류에이션과 피어그룹과의 비교 등을 통해 해당 기업이 얼마나 저평가되어 있는지, 비용 감축 및 주주환원 확대 여력은 얼마나 되는지 등을 엑셀 시트 위에 담는다. 이러한 이들의 숫자는 강력한 객관적 설득력을 발휘할 수 있다. 하지만 기업 경영이란 재무 숫자로 온전히 설명, 재단될 수 없는

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[류영재의 지속가능 경제]격변의 시대, '위성 샷'으로 본 한국경제 생존법

개인이나 기업이 자신을 객관적으로 파악하기 위해서는 타자의 시선, 즉 외부 관점이 필수적이다. 시장의 니즈와 트렌드를 정확히 읽고 대응해야만 경쟁력을 유지·강화할 수 있기 때문이다. 내부 시각에 갇혀 집단사고(groupthink)나 확증편향에 빠지면, 결국 나르시시즘에 도취되어 조직의 경쟁력 상실은 물론 생존 자체가 위협받을 수 있다. 국가는 더욱 그렇다. 지경학(geoeconomics)과 지정학(geopolitics)의 역학이 국가의 흥망성쇠를 좌우하는 냉엄한 국제 질